美国经济显示脱困迹象 然复苏之路仍相当漫长
尽管美国经济仍远称不上健全,但仍显示出一些鼓舞人心的活跃迹象,因消费者悄悄增加支出,建筑商再次开工,而制造商也在出清库存.
这暗示即将结束的第一季最糟糕的情况就这样了,对于会再出现漫长而痛苦的大萧条的担忧看来是没有理由的.
但这并非意味着景气衰退已经结束.
还要好几个月的时间才有可能恢复成长,而经济强劲到能够创造就业,会需要更久的时间.这表示失业率会继续扬升,还会有更多的人逾期还款,银行仍将深陷金融危机的中心.
"我认为这不是复苏的开始.但这是下滑情况大幅减缓的开端,"纽约巴克莱的经济分析师Ethan Harris说."要先会走然後才能跑."
近期一系列较不凄惨的经济数据,已引发经济至少已有些起色的希望.最新的证据是周二公布的房屋开工和建筑许可数据,两数据均在2月反弹.
而上周的零售销售数据则显示,消费者开始略为增加支出,而非只买生活必需品.包括电子产品和家具等领域均出现意外强劲表现.
"我们有种感觉,消费者已经不再像第四季那样,因雷曼倒闭引发的恐惧而勒紧荷包,"瓦乔维亚的全球经济分析师Jay Bryson说.
"震撼已有所消退.尽管消费者信心仍不算高,但震撼效应已过去."
因消费者支出在2008年最後几个月大幅下滑而受创的企业,今年以来均积极消化库存.也就是说,如果消费支出回升的情况能持续下去,制造业很快就需要提高生产.
**重重阻碍**
由于感觉到最糟的情况可能即将结束,投资人已开始增加对受创最重板块的投资,包括零售股和建筑类股.
标准普尔零售类股指数周二上扬3%,且已较3月6日低点上扬18%.道琼住宅建筑类股指数同一时间内则上扬25%.
经济分析师认为,美国*府的*策回应带来了热切希望,认为这些暂时的复苏迹象,最终将带动经济在今年结束前开始成长.不幸的是,*策的错误却是复苏的最大风险.
上月过关的7,870亿美元经济振兴方案,把更多钱放回消费者口袋中,但官员却难以让投资人和选民相信,*府已经搞清楚了金融危机,且会很迅速地解决它.
巴克莱的Harris称,华尔街最近几周来的走势,都跟着投资人对*府回应措施的信心上下起伏,而非受经济前景的带动.
"经济能否复苏,依旧是*策面的问题,"他说."若*策窒碍难行,消费些许改善的情况也无法持续."
最大的问题仍是如何在不榨乾纳税人,或使金融机构困境恶化的情况下,协助银行去除不良资产.美国联邦储备委员会(FED,美联储)主席伯南克已一再重申,稳定金融业是修复经济的先决条件.
但消息好坏参半.尽管花旗集团、美国银行和摩根大通均表示今年开局良好,但信用卡公司美国运通周一则称,数据显示违约情况激增,令投资人担忧.
这有点像鸡生蛋、蛋生鸡的问题.如果消费者持续消费,失业情况应会减缓,也会有助纾解银行困境.但如果银行持续表现不稳,就会阻碍提供企业和消费者的信贷,进而抑制支出.
最可能的结果是,第二季经济萎缩速度较第一季减缓,而美国*府的金援行动终将生效.
"在未来某个时点,或许就在今年底,我们可能摆脱衰退,迈入低成长的阶段,"巴克莱的Harris说.